31 АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА Для учета рисков проекта были использованы следующие методы: 1. Расчет ставки дисконтирования (учитывает основные группы рисков); 2. Анализ чувствительности проекта (позволяет определить влияние изменения таких факторов, как рост прямых издержек, снижение цен и объема продаж и т. п.); 3. Анализ безубыточности проекта. Расчет ставки дисконтирования В расчетах данного проекта ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average cost of Capital — WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств. WACC= Re(E/V) + Rd(D/V)*(1 — tc), • где Re — ставка доходности собственного (акционерного) капитала, рассчитанная, как правило, с использованием модели САРМ; • E — рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции; • D — рыночная стоимость заемного капитала. На практике часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компании. Если эти данные получить невозможно, то используется доступная информация о соотношении собственного и заемного капиталов аналогичных компаний; • V = E + D — суммарная рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала; • Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала). В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоративным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль; • tc — ставка налога на прибыль.
RkJQdWJsaXNoZXIy MTc0MzY4Mg==